Fitch Rebaixa Ratings da Braskem: Cenário de Incerteza e Reestruturação da Dívida

A Braskem, gigante petroquímica, encontra-se em um momento crítico. Em um movimento que sinaliza crescentes preocupações com sua saúde financeira, a Fitch Ratings rebaixou significativamente os ratings da empresa. A decisão, anunciada nesta terça-feira, 30 de janeiro, reflete a incerteza quanto à capacidade da Braskem de honrar suas futuras obrigações, especialmente os expressivos pagamentos de juros programados para janeiro de 2026.

Detalhes do Rebaixamento pela Fitch

A agência de classificação de risco de crédito cortou o Rating de Inadimplência do Emissor (IDR) de longo prazo da Braskem, tanto em moeda local quanto estrangeira, de ‘CCC+’ para ‘CC’. Este rebaixamento não se limitou ao IDR principal, impactando também outros títulos importantes:

• O rating sênior sem garantia da Braskem America Finance Company foi reduzido de ‘CCC+’/’RR4’ para ‘CC’, mantendo um rating de recuperação ‘RR4’.
• Similarmente, o rating sênior sem garantia da Braskem Netherlands Finance B.V. sofreu o mesmo rebaixamento, passando de ‘CCC+’/’RR4’ para ‘CC’/’RR4’.
• Ratings subordinados, de escala nacional e outros seniores sem garantia também foram afetados, sublinhando a abrangência da preocupação da Fitch.

As Razões por Trás da Decisão: Obrigações Concentradas e Liquidez Reduzida

A principal preocupação da Fitch centra-se em uma série de obrigações de cupom concentradas, totalizando aproximadamente US$ 130 milhões em janeiro de 2026. Esses pagamentos abrangem diversos títulos com vencimentos distintos, todos no mesmo mês: os títulos de 2028, notas de 2031, notas de 2081, além das notas de 2030 e 2050.

Embora a Braskem tenha reportado um caixa de US$ 1,3 bilhão em setembro de 2025 e posteriormente utilizado integralmente sua linha de crédito standby de US$ 1,0 bilhão em outubro, a agência avalia que esta dependência da liquidez em balanço e de linhas de crédito bancárias é um sinal de flexibilidade financeira reduzida. Este cenário é agravado por um elevado risco de eventos e uma recuperação incerta do fluxo de caixa operacional da empresa.

No comunicado, a Fitch foi enfática: “A concentração dos pagamentos de cupom aumenta materialmente o risco de inadimplência no curto prazo, e a Fitch tem visibilidade limitada sobre a capacidade e a disposição da Braskem de cumprir integralmente e pontualmente suas obrigações futuras, na ausência de um plano de financiamento crível e executável.”

Implicações Futuras e a Possibilidade de Reestruturação

Para a Fitch, a Braskem necessita urgentemente de manter seu acesso a financiamentos, seja por meio de bancos ou mercados de capitais, a fim de evitar uma reestruturação da dívida. Este desafio é amplificado pela pressão contínua de baixa nos spreads petroquímicos, que afeta a rentabilidade do setor.

Um ponto de atenção levantado pela agência é a possível contratação de consultores financeiros pela Braskem. “A contratação de consultores financeiros pela empresa pode sinalizar uma reestruturação iminente ou outras ações relacionadas à dívida que poderiam ser prejudiciais aos detentores de títulos”, observa a Fitch, indicando que tal movimento seria um claro indício da gravidade da situação.

Por fim, a Fitch ressalta que continuará acompanhando de perto os desenvolvimentos, e que avaliará a estrutura final, o financiamento e a governança da Braskem caso a proposta de aquisição de ações da empresa por um fundo assessorado pela IG4 seja concretizada. Este fator adiciona outra camada de complexidade e incerteza ao futuro da Braskem no curto e médio prazo.